Normativa mundial sobre criptomonedas 2018

Las criptodivisas terminaron el año 2017 en un punto álgido; a medida que más personas invertían dinero en ellas, surgieron intercambios en todo el mundo y se desarrollaron nuevos productos basados en criptodivisas. Sin embargo, varios hacks de criptointercambio de alto perfil, así como casos de flujos financieros y negocios ilícitos, están utilizando las criptomonedas como medio de intercambio; por lo tanto, han puesto el mercado bajo un mayor escrutinio a medida que 2018 se pone en marcha.

Ahora, algunas de las criptomonedas han retrocedido desde sus máximos históricos; por lo tanto, la cuestión de la regulación de las criptomonedas está en primer plano. Las partes interesadas del sector y los gobiernos luchan por encontrar un terreno común en el camino a seguir.

El papel de la regulación en los mercados financieros

La historia está repleta de circunstancias en las que se vendieron vehículos de inversión al público, seguidas de espectaculares colapsos. Pero el momento decisivo fue el crack bursátil de 1929 en EE.UU., que llevó a la creación de la Comisión de Valores y Bolsa en 1934.

La SEC sirvió como organismo para supervisar las actividades de las empresas que cotizaban en bolsa, proporcionar un estándar de información para las divulgaciones financieras y supervisar las prácticas del mercado; muchas empresas cuyas acciones se estrellaron en el holocausto del mercado financiero de 1929 habían falseado el verdadero estado de sus negocios y sus proyecciones financieras a los inversores.

Desde 1929, ha habido varios auges y colapsos del mercado. El último desplome del mercado que asumió una escala verdaderamente global ocurrió en 2008. En este desplome fue fundamental el hecho de que se tratara de un nuevo tipo de instrumentos de mercado llamados obligaciones de deuda colateralizada (CDO); éstos invertían en swaps de incumplimiento crediticio y otros activos vinculados al mercado hipotecario de alto riesgo de Estados Unidos.

Sin embargo, estos instrumentos no estaban regulados. Muchos inversores que los compraron no sabían realmente cómo funcionaban estos instrumentos derivados. Además, los bancos que emitieron estos activos no conocían todo el alcance del contagio que estos activos podían provocar en el mercado. Por lo tanto, cuando el mercado de las hipotecas de alto riesgo se derrumbó, el impacto se sintió a nivel mundial.

El problema de los nuevos activos

Estos activos a menudo no se entienden bien y no se regulan cuando llegan a los mercados.

Por un lado, tenemos a los inversores que, en gran medida, no saben realmente cómo funcionan los fundamentos de estos activos y qué impulsa los precios.

Por otro lado, tenemos a los reguladores que, o bien no están dispuestos a ahogar a los mercados con una regulación indebida, o bien prefieren observar desde lejos. Normalmente, sólo unos pocos reguladores cogen el toro por los cuernos e imprimen su autoridad reguladora a estos mercados.

Esta fue la situación a la que se enfrentaron comerciantes y reguladores cuando se lanzaron las opciones binarias en 2008. Mientras que Estados Unidos definió y reguló claramente su mercado de opciones binarias, los reguladores de otras partes del mundo no las consideraron dignas de ser llamadas “instrumentos financieros” y las dejaron sin regular.

Sin embargo, los operadores de opciones binarias sentían que estaban tratando con activos financieros. Sin supervisión gubernamental ni autorregulación del sector, los lobos se apoderaron de él y hoy ese mercado se encuentra en una situación desesperada.

Ahora nos encontramos en una situación en la que la tecnología blockchain, creada originalmente para su uso como plataformas o redes en las que se podían ejecutar contratos inteligentes dentro de un ecosistema y pagados con la criptomoneda de ese ecosistema, se ha utilizado ahora para crear productos que se comercializan y venden a los inversores como instrumentos financieros.

Los tokens, las ICOs, las nuevas criptomonedas y los CFDs basados en criptomonedas se están comercializando como activos financieros y, en muchos casos, sin ningún tipo de regulación.

¿Qué se puede regular en el ecosistema de las criptodivisas?

Ha habido fuertes llamamientos para “regular” las criptodivisas desde varios sectores; sin embargo, parece haber una falta de consenso en cuanto a qué acciones constituirían una “regulación” de los mercados de criptodivisas.

Para algunos gobiernos, la regulación significa exigir a las bolsas de criptomonedas que recojan la documentación de sus operadores para saber quiénes son, de dónde proceden sus fondos y dónde viven.

Para otros reguladores, la regulación significa el cierre total de las bolsas y de todo lo relacionado con las criptomonedas. Algunos países todavía están tratando de definir cómo serían los mercados de criptomonedas regulados en sus jurisdicciones.

Actualmente, los estándares de las regulaciones globales de Bitcoin son tan diferentes como la noche lo es del día cuando te mueves de un centro a otro.

Entonces, ¿cómo será realmente la regulación de las criptomonedas?

  • ¿Significará que algunos países prohibirán por completo las criptomonedas que se usan hoy en día, en favor de tener una sola criptomoneda patrocinada por el Estado?
  • ¿Significaría apartar a los entusiastas del comercio de criptomonedas y adoptar las criptomonedas como sistemas de pago digitales controlables que trabajarían mano a mano con las monedas fiduciarias? El reciente anuncio de la llegada de LitePay, la primera solución oficial de comercio electrónico basada en criptomonedas que permitirá a los comerciantes aceptar Litecoin en sus sitios, parece ser un paso importante en esta dirección.
  • ¿Veremos una adopción generalizada de las criptodivisas existentes como activos comerciales sujetos a las mismas regulaciones financieras que las acciones, las divisas y las materias primas?
  • ¿Veremos las criptomonedas reguladas como activos financieros y medios de intercambio alternativos a las monedas fiduciarias? Probablemente no y, aunque así fuera, los actuales actores de las finanzas mundiales tardarían varios años en aceptar esta idea.

También debemos mencionar que las autoridades fiscales de todo el mundo parecen estar tomando más que un interés pasajero en el mercado de las criptomonedas. La necesidad de generar ingresos a través de la tributación de los beneficios del comercio de criptodivisas también puede ser un factor que influya en las acciones de los reguladores en el espacio de las criptodivisas.

Estado global de la regulación de las criptodivisas

La parte final de este artículo analiza la dirección de la política sobre la regulación global de Bitcoin y la regulación general de las criptodivisas desde los principales centros donde las criptodivisas despiertan un gran interés comercial.

Estados Unidos

Actualmente, no hay claridad en la dirección de la política en lo que respecta a la regulación de las criptodivisas en los Estados Unidos. Según la normativa estadounidense, las señales de regulación de la criptodivisa por parte de la SEC y la Comisión de Comercio de Mercancías y Futuros (CFTC) parecen estar en desacuerdo. La declaración del Servicio de Impuestos Internos (IRS), que considera las criptodivisas como bienes imponibles y no como divisas, ha añadido otra dimensión a la situación.

La SEC declara que no ha aprobado ningún activo basado en criptodivisas para su comercialización. Esto significa efectivamente que, desde el punto de vista de la SEC, las Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs), los ETFs y otros criptoactivos no están aprobados para su negociación en los Estados Unidos por la SEC.

Por otro lado, la CFTC considera al Bitcoin como una mercancía y no sólo ha autorizado los futuros del Bitcoin para su negociación en la CBOE y la CME, sino que también ha autorizado a las bolsas a ofrecer activos de criptodivisas para su negociación (GDAX y Gemini). La CFTC también tiene poderes de ejecución y ha utilizado esto para iniciar el procesamiento de dos casos en los que se pensaba que los esquemas Ponzi de criptodivisas estaban en funcionamiento.

Las fuerzas del orden de EE.UU. han expresado su preocupación por la posibilidad de que las criptomonedas se utilicen para el blanqueo de dinero. Se han producido detenciones e incautaciones de Bitcoin. Los grandes bancos (Goldman Sachs y JPMorgan Chase) también han prohibido que sus tarjetas de crédito y débito se utilicen para financiar cuentas de comercio de criptodivisas.

China

La posición de China puede describirse mejor como de proteccionismo. Dado que Alibaba, Baidu y Weibo han prosperado en el mercado local donde Amazon, Google y Facebook han sido frenados por el gobierno, no es del todo sorprendente ver que China ha hecho poderosos movimientos para frenar la actividad de las criptodivisas de todo tipo, mientras que da un apoyo subrepticio a la “Ethereum china” Neo, una criptodivisa creada por … lo has adivinado, ¡un desarrollador nacido en China conocido como Da Hongfei!

El suministro de energía barato y abundante de China, la mano de obra barata y la abundancia de fábricas que producen equipos que se pueden utilizar para la minería de criptomonedas han conducido a lo largo de los años a una afluencia de mineros e intercambios.

Sin embargo, una amplia prohibición en septiembre de 2017 que apuntaba a las nuevas ICOs pidió a los intercambios locales que cerraran, causando una gran agitación en este mercado. Muchas bolsas se han trasladado a la cercana Hong Kong para operar. Sin embargo, no existe una prohibición oficial de la actividad de comercio de criptodivisas.

China también está abierta a la tecnología blockchain, pero sólo si se utiliza para crear una criptodivisa respaldada por el Estado. El banco central chino ha realizado ensayos y pruebas.

Se puede decir que la política de China sobre la regulación de las criptodivisas parece ir en la misma dirección proteccionista que ha asumido en el espacio digital. El Estado preferiría tener una criptodivisa que posea y controle, y preferiría prescindir de las criptodivisas “occidentales”.

Corea del Sur

Corea del Sur es un actor importante en los mercados de criptodivisas porque tiene una gran población de comerciantes que compran y venden en los intercambios de criptodivisas. El país también alberga algunos intercambios importantes.

Sin embargo, esto ha creado algunos problemas, ya que la agencia de espionaje de Corea del Sur ha indicado que algunos de los robos de criptomonedas realizados en los intercambios locales eran obra de sus vecinos del norte.

Esto provocó que el Ministerio de Justicia de Corea del Sur anunciara en enero de 2018 que planeaba cerrar todas las bolsas de criptodivisas del país.Sin embargo, el Ministerio de Finanzas ha matizado desde entonces el contenido de ese anuncio, indicando que no se había tomado ninguna decisión al respecto.

Estos dos anuncios causaron agitación en los mercados de criptomonedas, y se están investigando las acusaciones de que los funcionarios del gobierno se habían beneficiado del uso de información privilegiada derivada de los efectos de estos dos anuncios.

Por el momento, no se ha tomado ninguna decisión definitiva y los mercados siguen de cerca la situación.

Japón

Las monedas digitales están reconocidas como medio de pago en Japón. La Ley de Monedas Virtuales, auspiciada por el regulador japonés, clasifica al Bitcoin como un activo financiero y un medio de pago digital. La Agencia de Servicios Financieros de Japón (JFSA) ha concedido 11 licencias de intercambio de criptodivisas y ha ordenado que se apliquen a los intercambios de criptodivisas los mismos requisitos de conocimiento del cliente (KYC) de otros mercados.

Actualmente, Bitcoin se acepta en más de 4.500 tiendas. Esto sitúa a Japón como el único país en el que existe una política de regulación de las criptodivisas.

Reino Unido

Los legisladores del Reino Unido están considerando actualmente la legislación que requerirá que los intercambios de criptodivisas implementen protocolos completos de KYC. El debate está en curso.

¿Y ahora qué?

No hay duda de que se producirán importantes cambios políticos en cuanto a la normativa mundial sobre criptomonedas. Sin embargo, el alcance de lo que cambiará no está claro. Está claro que la regulación significa cosas diferentes para los distintos reguladores.

Según los estándares de los reguladores estadounidenses, las criptomonedas pueden tener que permanecer bajo las directrices de la CFTC. China y Corea del Sur pueden tener ideas muy diferentes, al igual que el resto del mundo. Pero hay un consenso general: la acción de los precios de las criptodivisas estará determinada en gran medida en 2018 por la regulación (o la falta de ella).

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