Cómo determinar el tipo de su ficha – 4 puntos de vista diferentes

La ley de valores de Estados Unidos.

Por suerte (o por desgracia, dependiendo de si has perdido dinero o no), el proyecto DAO se había desmoronado mucho antes del edicto de la SEC.

Sin embargo, si los tokens hubieran cotizado en el mercado abierto, podría haber sido un incidente seminal en la historia del joven mercado de las ICO. No es difícil imaginar que el precio del token se habría desplomado y tal vez habría arrastrado a muchas altcoins.

El escrutinio de las ICO se ha intensificado en todo el mundo, como lo demuestra la represión total de las ICO en China en septiembre, seguida de la suspensión de los intercambios en octubre.

El lado positivo de todo esto es que, a raíz de la sentencia del DAO, los participantes en las ICO han empezado a tomar medidas para asegurarse de no cometer el mismo error, un hecho positivo para el naciente método de financiación a largo plazo.

El abogado

En un intento de dejar bien claro a los reguladores y a los inversores que los tokens no son valores, han surgido toda una serie de frases novedosas para describir los tokens. Es posible que hayas visto expresiones como “app coin”, “app token”, “utility coin” y “utility token” utilizadas indistintamente para ello.

¿Cómo funciona eso desde el punto de vista legal? ¿Es suficiente?

Bueno, según Joshua Ashley Klayman, un abogado centrado en blockchain en la firma legal Morrison & Foerster, err no realmente…

En sus palabras: “La mayoría de los abogados de valores responsables habrían dicho que es muy probable que el token DAO sea un valor… Cuando la gente pregunta por los tokens de aplicaciones, es porque quieren salir del espacio de los valores. No quieren verse limitados por los requisitos de los valores”.

Esto deja a los compradores y vendedores de tokens en una confusa zona gris porque la mayoría de nosotros no tenemos la formación legal para hacer esta deducción. La geografía tampoco era suficiente protección. Si los tokens son comprados por inversores estadounidenses, las leyes de la SEC se aplican independientemente del país de origen. Sin embargo, un consejo que ofreció es que si el token tiene una utilidad real dentro del proyecto desde el primer día, es probable que se considere un token.

El VC

La comprensión de la división entre valores y fichas es un problema que los capitalistas de riesgo también están luchando para lidiar con.

Greg Murphy, inversor de capital riesgo con sede en Toronto, cree que realmente “no hay una buena [definición]” y que las empresas de su cartera están a merced de la interpretación de su abogado cada vez que crean un token. Una opinión que puede cambiar si la normativa lo hace.

Continúa: “Hay que preguntarse: ¿realmente quieres asumir una responsabilidad potencial si existe la posibilidad de que se considere un valor en el futuro?”

El empresario

Como era de esperar, los que están en el centro de la acción también coinciden en que las definiciones son muy difíciles de establecer.

El director general de MakerDao, Rune Christensen, cree que es fundamental establecer una distinción clara entre los tokens de utilidad y los tokens de aplicación, si se quiere que el sector tenga éxito:

“La mayoría de las ICOs que están ocurriendo ahora son de hecho valores y deberían seguir el proceso estándar para las ofertas de valores. Están engañando a los inversores ingenuos haciéndoles creer que están comprando una pieza de infraestructura descentralizada cuando, en realidad, sólo están comprando las promesas del equipo de gestión.”

El equilibrio entre la regulación de las ofertas de seguridad basadas en tokens y la innovación dentro del espacio de las aplicaciones descentralizadas debe gestionarse con delicadeza.

Continúa: “Podría ser realmente destructivo para la innovación si los tokens equivocados se consideran valores cuando no lo son”.

¿El resultado final?

Bueno, esta cuestión no va a ir a ninguna parte a corto plazo… Mira este espacio.

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